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摩根大通：中美经贸磋商是“持久战”

【铝道】摩根大通董事总仪器自动停机;移动部件到达极限时经理、亚太地区副主席李晶周一表示，中美的经贸磋商将会是一个长期的过程，需要双方保持密切沟通，现在局势有很大不确定性，在外围经济不确定的情况下，未来一两年中国会注重保内需。

她在摩根大通全球中国峰会的媒体见面会上称，预计到2018年下半年，中国GDP增速可能会出现小幅放缓，主要原因是去杠关节轴承杆和去产能，美国对华贸易政策也可能在今年晚些时候拖累中国出口。

中美双方磋商在进行过程中，磋商是非常漫长的过程，不是一两个月能解决的， 她指出，贸易战会对全球经济造成损失、对世界金融市场造成波动，现在局势有很大不确定性，在外围经济不确定的情况下，未来一两年中国会注重保内需，发展消费行业，特别是服务消费。

她称，摩根大通对于中国2018年全年GDP增速预测为6.7%。他们预计人均可支配收入的快速增长、较高的就业率和其他基本面的因素将在今年继续支持消费的稳定增长。销售以及消费升级相关的产业的增长势头强劲。

在财政政策上，摩根大通预计地方政府将加强财政纪律以及对PPP项目的管理。而2018年将为企业和个人减税8000多亿元，以及近期国务院推出了七项税收优惠，则体现了财政政策的积极一面。

货币政策方面，摩根大通预计金融和企业去杠杆将继续成为贯穿2018年的主题之一。信贷增速会因此出现小幅下降，但是政府会基于经济形势的走势对财政政策和货币政策进行微调。房地产以及基础设施投资也会小幅下降。

他们预计人民币兑美元汇率将保持稳定，到2018年年底为6.25。资本流动或特别在输液器制造市场将更加平衡。房地产投资在2018年会出现小幅的降温。房地产政策是2018年中国经济面临的主要不确定性之一，尤其是房地产税和租赁房市场的发展。

此外，李晶还提到，随着中国政府进一步开放市场并推动人民币的国际使用，以及中国的公司和金融机构继续拓展海外业务，预计人民币的市场份额将进一步增加，广州以人民币计价的融资将会增多，例如发行熊猫债如油缸套与10字头滑道同轴度达不到规定要求值、活塞杆与油缸套不同轴等以支持 一带一路 相关的项目。

谈及中国股市，她称，继MSCI首次把中国A股丰镇纳入指数之后，还将有更多在海外上市的中国公司被纳入，未来的所占份额会越来越高，带动66亿美元资金被动配置MSCI中国指数所涵盖的股票，而主动配置所带来资金将是被动配置的五倍。整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。

对于未来的中国股市，摩根大通维持看多。他们预计MSC商丘I中国2018平均市盈率为12.9，而新兴市场总体平均市盈率为12.3，我们可以看到中国股市处在相对合理的估值范围;同时，中国股市的2018预估权益回报率(ROE)为14.4%，也均高于新兴市场总体和一些发达市场，未来的中国股市会有增长潜力。